Пользователь LiveJournal zergulio разместил в своем блоге присланное ему письмо с кратким анализом официальной финансовой отчетности, опубликованной на сайте АвтоВАЗа. По мнению автора письма, тема гигантских “убытков АвтоВАЗа” не соответствует действительности: “вброс” был рассчитан на то, что никто не будет читать собственно отчетность.
“Это рисованные убытки, по факту аудиторы создали резерв под обесценение основных средств. В следующем году придет “эффективный менеджер”, планы пересмотрят и резерв резко восстановят”, – считает автор письма.
А вот его комментарии к финансовой отчетности концерна.
“Смотрим страницу 6. Убыток 5 миллиардов рублей против прибыли в прошлом году. Тут все понятно – рынок падает, продажи падают, в том числе и на ВАЗе. Административные расходы и т.п. – ровно такие же, как в прошлом году. Дальше – резерв под обесценение – 42 миллиарда. Далее я к этому вернусь. Процентные расходы – ровно такие же, как в прошлом году.
Итого: в этом году 73 миллиарда убытка, в прошлом году 24 миллиарда убытка.
Разница в 50 миллиардов, из которых 10 – это реально операционный убыток (продажи падают, расходы не очень – людям надо зарплату платить), и 42 миллиарда – “резерв под обесценение”.
В отчетности ссылка на ноту 30. В ноте 30 на странице 42 видим цифры 32 и 8 и ссылку на примечание 6.
А вот тут-то и начинается самое интересное.
Читаем ноту 6 на странице 26 – 27 -28:
“в качестве признаков обесценения принималась взаимосвязь между рыночной капитализацией и балансовой стоимостью собственного капитала”.
Реально по многим российским компаниям капитализация по рыночной стоимости (цена акции на рынке*количество акций) меньше, чем балансовая стоимость капитала (номинал акции*количество акций). Плохо ли это? Это значит только, что среди биржевых игроков акции недооценены. на мой взгляд, это гораздо лучше, чем, например, у Эппл, где капитализация на рынке выше номинала в 6 раз, это при том, что Эппл реально зарабатывает очень много кэша. А для Фейсбука или Майкрософта, например, капитализация выше капитала в 370-380 раз.
“Обесценение имеет место, если балансовая стоимость актива превышает его возмещаемую сумму”.
“Расчет ценности основан на модели дисконтированных денежных потоков за 8 лет”.
“В 2015 году общий спад в российской экономике привел к падению спроса, мы пересмотрели модель обесценения”.
“Возмещаемая сумма наиболее чувствительна к ставке дисконтирования”.
Иными словами, если стоимость ОС не отобьется продажами машин за 8 лет с учетом дисконтирования, то все сразу списывается в убытки.
А оборудование реально может работать по нескольку десятилетий, откуда они взяли 8 лет? Причем расчет идет путем дисконтированных потоков, т.е. потоки 1-го года уменьшаются на 15,9% второго, на 15,9%^2 и так далее. Понятно, что прогнозы на ближайшие пару лет по продажам не фонтан, а продажи года через 3-4 с такой ставкой уже в модели роли не играют. Откуда взяли ставку, там написано довольно запутанно, по факту используют WACC.
Дальше они пишут: “изменение ставки до 15% приведет к возмещению 5 млрд из 40”. Т.е. если снизить ставку до той, по которой реально фондируется ВАЗ (думаю, не выше 11-12% для такого крупного корпората), то
применение в модели ставки 12% приведет к отсутствию обесценения, что я думаю и произойдет через год, плюс подправят прогнозы по продажам.
Но уже с новым руководителем.
В итоге:
– убыток АвтоВАЗа в прошлом году – 25 миллиардов рублей;
– убыток АвтоВАЗа в этом году 35 миллиардов рублей за счет сокращения прибыли (затраты остались на том же уровне);
– еще 40 миллиардов рублей убытка тупо “приписаны” за счет модели обесценения основных средств (все в рамках правил МСФО, другое дело, что считать можно по разному).
Эти же 40 млрд сейчас могут восстанавливаться (т.е. приходиться на прибыль) в течение нескольких лет,
позволяя новым руководителям говорить “ну вот, мы же приносим прибыль”, несмотря на реальные успехи или неудачи в операционной деятельности.
Сейчас отчетность любой компании, у которой есть хоть какое-то оборудование, можно легко “подправить”, сказав “в России все плохо, по модели падение продаж, давайте обесценим только что построенный завод до нуля”. Но завод-то при этом никуда не денется, он будет производить продукцию, ее будут покупать, жизнь в кризис не заканчивается”.
Президент Российской Академии Художеств, основатель и директор ММОМА Зураб Церетели предоставил для проекта специальное исполнение… Read More
Exlantix ES дебютировал на Пекинском международном автосалоне 2024 года как четырехдверное электрическое купе, предназначенное для… Read More
Дизельная версия рамного внедорожника Read More
Exeed объявляет о начале продаж нового среднеразмерного кроссовера TXL Автомобиль доступен в четырех версиях: Business,… Read More
Во время международного автосалона в Пекине Chery планирует представить робота Mornine Read More
Прямая скидка увеличена до 250 000 рублей, а общая выгода может достигать до 470 000… Read More
Комментарии
За это место надо платить, давать откат -кто-то его уже прикупил.
В кой то век на автовазе начали собирать подобие автомобилей благодаря камикадзе шведу. Да и он в опалу попал. Видать при нем распила маловато было... Эх России матушка (((((
Требовал от поставщиков выполнять контракты и делать качественный товар! Вот и убрали..
Ага... Вы мне тут ещё про 70 процентов локализации расскажите, и про четырёхдневку и про десятки тысяч сокращённых. Знатоки вы херовы.
Бездельников, которые на своём рабочем месте не могут закрутить гайку и периодически просто гадят покупателю (например, засыпав в коробку пригоршню гвоздей, как было у меня лично) надо увольнять. А херовы адвокаты этих бездельников могут идти по известному адресу!
Согласен. Дядюшку Бу тупо слили, так как не сошелся характером с бенефициарами. Им нужно было что бы всё оставалось как раньше, но в красивой обёртке, а швед хотел (по крайней мере так казалось со стороны) что бы стало по человечески. Про десятки миллионов сокращённых им рукожопов даже слушать не хочу. Не можете гайки с нужным усилием затянуть, идите работать курьерами и мерчендайзерами.
Немного иносказательно, но по-сути всё именно так - «Знаете, товарищи, — говорит Сталин, — что я думаю по этому поводу: я считаю, что совершенно неважно, кто и как будет в партии голосовать; но вот что чрезвычайно важно, это — кто и как будет считать голоса».
самый дешевый стоит - 800000....жадность губит...
письма в уютной не видать....